Оценки рисков инвестирования в Россию этих двух топовых успешных управляющих фондами расходятся на многие мили, несмотря на то что инвестируют они в Российский рынок уже десяток лет из своих офисов в Стокгольме, которые расположены в нескольких кварталах друг от друга.
Peter Elam Hakansson управляет фондом Russia Fund группы East Capital, с активами в €1.9 млрд ($2.7 млрд). Если бы Вы инвестировали в Российский рынок через этот фонд 10 тысяч долларов 10 лет назад, то в марте этого года уже имели бы $97.6 тысяч. Это 26% годовых - лучший показатель в Европе для фондов с активами в $500 миллионов, по данным Morningstar.
Другой топовый фонд - Russia Carnegie Fonder, которым управляет Fredrik Colliander. Десять тысяч долларов в его фонде за десять лет превратились бы в 70.7 тысяч - что составляет 22% годовых. Для примера, $10 тысяч инвестированных в Standard & Poor's 500-stock index десять лет назад сегодня стоят 12.9 тысяч. Несмотря на такую впечатляющую доходность, инвесторы все же побаиваются фондовый рынок Московии. Доказательство подобной непопулярности является низкое значение муьтиьтипликаторакаторакатора "цена-прибыль" (P/E) на уровне 9.4, для сравнения у Бразильского Brazil's Bovespa Index соотношение равно 11.6. Акции Китая и Индии, стоят примерно столько же сколько же сколько Американские и Британские - 14 и 16.3 годовых прибылей компаний, согласно Bloomberg.
Hakansson из East Capital что инвесторы неверно оцениваю Российский рынок: инвестиции в Россию не более рискованны чем любой другой развивающийся рынок. Как только инвесторы поймут это, они будут согласны платить долее высокую цену. А это являются потенциалом для рынка процентов в 25, по крайней мере, по сравнению с рынком Бразилии или другими развивающимися рынками. "Конечно, инвестировать в развивающиеся рынки, включая Россию, всегда рискованнооо, но я не вижу причин чтобы иметь столь низкое значение "цена прибыль" - отметил 48-летний Hakansson, потягивая чай в своем офисе на 14-м этаже с шикарными видами на Стокгольм - "И удивительно то, чтлюдиди этого не понимают".
Его коллега Colliander из Carnegie Fonder считает что коррупция и проблемы с корпоративным управлением делают экономику России более неустойчивой, по сравнению с другими развивающимися экономиками. Colliander отмечает, что дисконт в 15% на акции Российских предприятий по сравнению с аналогичными предприятиями других "Эмёрджен" оправданным, по крайней мере до тех пор, пока ситуация не улучшится. Действующее правительство держит доли в так называемых стратегических секторах, таких как нефтегазовый - говорить 47-летний Colliander, управляющий $884 млн активами фонда Russian с 2000 - Это и есть главные риски России.
Несмотря на различия во взглядах, оба портфельных менеджера ожидают, что и Газ пром и Лукой окажутся в выигрыше от высоких цен на нефть и газ, а токже оба менеджера покупают акции таких компаний как Сбербанк. Газпром, который весит почти одну шестую индекса ММВБ торгуется на уровне 5.1 своих прибылей, в то время как Датская Royal Dutch Shell's имеет значение аналогичного показателя в 10.4. Доверие инвесторов менеджменту компаний очень невысокое, потому что чиновники в Министерстве Энергетики используют компании в своих личных целях - считает Colliander. Газпром продал 9,4 процента акций Новатэка, второго по величине производителя газа в России, на $ 1 млрд. меньше, чем была его рыночная цена феврале. Что это за такое?! - возмущается Colliander. Тем не менее, проблемы управления уже заложены в текущих ценах на акции, а высоким ценам на энергоносители ближайшие полгода будет способствовать рост политического напряжения в Северной Африке.
Hakansson, который управляет фондом с 98, считает, что наибольший риск для России представляет общий глобальный спад мировой экономики в отличии от конца 90-х, когда проблемы страны были по большей части внутренними. Colliander же напротив, полагает что проблемы России - это ее внутренние проблемы, которые всегда о себе давали знать. Каждые два-три года что-то нехорошее случается - говорить он - Трудно сказать что именно произойдет в следующий раз, но что-то нехорошее обязательно должно случиться. Это всегда происходит.
Peter Elam Hakansson управляет фондом Russia Fund группы East Capital, с активами в €1.9 млрд ($2.7 млрд). Если бы Вы инвестировали в Российский рынок через этот фонд 10 тысяч долларов 10 лет назад, то в марте этого года уже имели бы $97.6 тысяч. Это 26% годовых - лучший показатель в Европе для фондов с активами в $500 миллионов, по данным Morningstar.
Другой топовый фонд - Russia Carnegie Fonder, которым управляет Fredrik Colliander. Десять тысяч долларов в его фонде за десять лет превратились бы в 70.7 тысяч - что составляет 22% годовых. Для примера, $10 тысяч инвестированных в Standard & Poor's 500-stock index десять лет назад сегодня стоят 12.9 тысяч. Несмотря на такую впечатляющую доходность, инвесторы все же побаиваются фондовый рынок Московии. Доказательство подобной непопулярности является низкое значение муьтиьтипликаторакаторакатора "цена-прибыль" (P/E) на уровне 9.4, для сравнения у Бразильского Brazil's Bovespa Index соотношение равно 11.6. Акции Китая и Индии, стоят примерно столько же сколько же сколько Американские и Британские - 14 и 16.3 годовых прибылей компаний, согласно Bloomberg.
Hakansson из East Capital что инвесторы неверно оцениваю Российский рынок: инвестиции в Россию не более рискованны чем любой другой развивающийся рынок. Как только инвесторы поймут это, они будут согласны платить долее высокую цену. А это являются потенциалом для рынка процентов в 25, по крайней мере, по сравнению с рынком Бразилии или другими развивающимися рынками. "Конечно, инвестировать в развивающиеся рынки, включая Россию, всегда рискованнооо, но я не вижу причин чтобы иметь столь низкое значение "цена прибыль" - отметил 48-летний Hakansson, потягивая чай в своем офисе на 14-м этаже с шикарными видами на Стокгольм - "И удивительно то, чтлюдиди этого не понимают".
Его коллега Colliander из Carnegie Fonder считает что коррупция и проблемы с корпоративным управлением делают экономику России более неустойчивой, по сравнению с другими развивающимися экономиками. Colliander отмечает, что дисконт в 15% на акции Российских предприятий по сравнению с аналогичными предприятиями других "Эмёрджен" оправданным, по крайней мере до тех пор, пока ситуация не улучшится. Действующее правительство держит доли в так называемых стратегических секторах, таких как нефтегазовый - говорить 47-летний Colliander, управляющий $884 млн активами фонда Russian с 2000 - Это и есть главные риски России.
Несмотря на различия во взглядах, оба портфельных менеджера ожидают, что и Газ пром и Лукой окажутся в выигрыше от высоких цен на нефть и газ, а токже оба менеджера покупают акции таких компаний как Сбербанк. Газпром, который весит почти одну шестую индекса ММВБ торгуется на уровне 5.1 своих прибылей, в то время как Датская Royal Dutch Shell's имеет значение аналогичного показателя в 10.4. Доверие инвесторов менеджменту компаний очень невысокое, потому что чиновники в Министерстве Энергетики используют компании в своих личных целях - считает Colliander. Газпром продал 9,4 процента акций Новатэка, второго по величине производителя газа в России, на $ 1 млрд. меньше, чем была его рыночная цена феврале. Что это за такое?! - возмущается Colliander. Тем не менее, проблемы управления уже заложены в текущих ценах на акции, а высоким ценам на энергоносители ближайшие полгода будет способствовать рост политического напряжения в Северной Африке.
Hakansson, который управляет фондом с 98, считает, что наибольший риск для России представляет общий глобальный спад мировой экономики в отличии от конца 90-х, когда проблемы страны были по большей части внутренними. Colliander же напротив, полагает что проблемы России - это ее внутренние проблемы, которые всегда о себе давали знать. Каждые два-три года что-то нехорошее случается - говорить он - Трудно сказать что именно произойдет в следующий раз, но что-то нехорошее обязательно должно случиться. Это всегда происходит.
По материалам www.businessweek.com
Комментариев нет:
Отправить комментарий